本文摘自：江南都市报

2008年，虽然全球金融海啸来袭，但美联储于危急时刻干预金融市场，使全球金融体系免于崩溃，美国政府超常规的财政开支则防止了1930年代“大萧条”的重演。在大洋彼岸中国，在执行了极度扩张性的货币和财政政策后，中国经济于短时间内强劲反弹。以克鲁格曼为代表的凯恩斯主义者在欢呼，世界两个最大经济体的表现似乎验证了凯恩斯的见解，人们欣喜地发现，百年不遇的金融危机不过如此，政府弹指一挥，便烟消云散了。

而在全球惊魂甫定的时候，全球更为严重的债务危机和经济危机再次来临。希腊、西班牙、意大利等国家的债务危机重重，政府濒临倒闭，欧元难保；标准普尔8月5号宣布，将美国政府债券评级降为AA+，美债近百年来第一次失去AAA评级。美元经济霸权似乎行将结束。被称为最完善的经济体系的欧元和美元体系都不能避免经济衰退，以中国为代表的新兴经济更是问题重重。

眼下形势的严峻在于政府的债台高筑。欧洲各国多年执行凯恩斯主义的赤字政策，福利开支超出财政能够支持的范围，金融危机期间，为了救助大型金融机构和大型企业，政府再度借债，如最后一根稻草，终于压垮了财政，金融危机就此转变为政府债务危机。更为糟糕的是，银行持有政府债券的价值因评级下调而大幅缩水，银行倒闭的风险陡增，投资者纷纷抛售银行股票，政府本来作为救援者出现，反而因自身的债务将银行拖入泥潭。

货币超发和低利率是引起经济周期震荡的元凶。货币超发和低利率引发全民贷款贷款投资，个人贷款是现在透支未来，国债是当代人向子孙后代借钱，凯恩斯主义者试图使人们相信，政府可以无中生有地创造财富。政府可以超发货币和低利率刺激企业的投资和家庭的买房，带动相关产业的发展，刺激经济增长。但短期来看的确如此，但正如奥地利学派所指出的，人为操纵利率所获得的短期繁荣有着巨大的成本，如同这次金融危机和上一世纪“大萧条”那样惨重的成本。债务不会随着货币超发而消失，只会通过投资转嫁为下一次经济泡沫的能量，为下一次经济危机爆发积蓄能量。

过度债务，透支借债是危机的原因，那么经济健康复苏的唯一途径就是债务的缩减。对于整个经济体来说，就是去杠杆化，特别是资本市场的去杠杆化，判断经济复苏与否，要看去杠杆化的进程，在去杠杆化未完成之前，任何反弹都注定是昙花一现。中国房地产市场投机投资盛行，全民向银行大肆举债，泡沫横行。据权威媒体报道地方政府债务也超过10万亿，这些债务都是中国经济发展的隐患，只有去杠杆化，清除债务，经济才可能健康复苏。

目前银行对购房者和开发商惜贷、限制贷款，就是要去杠杆化，保证金融体系的健康，这样促使房价泡沫破灭，让房价回归理性，购房者不需要贷款或者合理借债购房，房地产市场才会健康，中国经济也才能再次复苏。