• 地产政策松动没?且看“六稳排序”
  • 资讯类型:政策法规  /  更新时间:2018-11-02  /  浏览:8072 次  /  

     房地产行业从业多年,攸克君总是非常反感一类心态:每当经济局势不太好的时候,不少房地产的从业者心中都有一种想法,希望压力再大一点,他们的逻辑是,经济压力再大一点,房地产这个“夜壶”就要被拿出来了。

  于是,当10月31日中央政治局会议公报行文中,使用了“经济运行稳中有变,经济下行压力有所加大”的表述之时,有这种想法的房地产从业者一度有点兴奋,原因有二:

  1.“有变”、“加大”两个用词,代表了中央决策层对于当前经济局势的一种判断。说明经济局势有所复杂,发展压力有所加大。

  2.政治局会议公报中没有提一个字的房地产,这与此前几次会议公报不尽相同。于此,他们似乎看到了“夜壶”要被拿出来“希望”。

  但是,真的如此么?攸克君提示大家,读10月31日政治局会议公报,若想从中看到房地产政策口径的未来方向,最主要的不是看“经济运行稳中有变,经济下行压力有所加大”,而是要看紧接在下面第二自然段中的那段话。

  这段话是排比句,三字一句,一共六句,分别是“稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期”,攸克君暂且将其简称为“六稳”。这18个字,和之前一阶段的“三去一降一补”一样重要,这十八个字,实际上是未来一阶段经济工作安排所依据的基本原则。

  因此,此次政治局会议公报中,没有提房地产不重要,对经济形势的判断表述,对房地产也没有可供分析的意义。真正对房地产有意义的,在于“六稳”之中,没错,六个稳定,也没有提房地产,但是,请注意,这六个稳定,是有先后次序的,政治局会议公报中的任何一个文字表述都不是没有意义。

  六个稳定不是第一次提出,攸克君建议诸位,集中关心的应该是“稳投资”这一项。因为所谓“投资”项下,最直接相关的固定资产投资,最受两个因素的影响,一是基建,另一个就是房地产。

  明白这一点隐含的关联关系,我们就必须再来看这“六个稳定”的排序,“稳投资”排在六个稳定的第五位,排序高于“稳预期”,排在“稳投资”之前的分别是“稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资”。

  这样一个排序,攸克君的感觉,是“由面及点”的次序,就业是面,稳定就业,事关社会稳定大局;金融是“媒”,发挥的是传导作用,稳住金融,不确定性就能得以控制;外贸与外资是“点”,也就是克服当前经济发展中遇到困难的手段。这个排序,实际上是一整套应对当前经济局势的工作思路的体现,而在这其中,“稳投资”,排在倒数第二的位置。

  从近期的固定资产投资增速数据看,投资一项,是基本稳定的,这或许也是其排在倒数第二位的原因所在。这个排位,另外一层重要的信息,需要比对之前的几次所谓“救市”,才能看出一二。

  此前的“救市”想必大家都有印象,都是“投资”冲在前,以投资为拉动,以信贷为杠杆,迅速拉起经济基本面,创造、引导需求。

  这一模式中,基建首当其冲,而以信贷为杠杆,所带来的市场流动性增加,最终会流入到房地产市场当中,这就是房地产为什么和“投资”有各种关联的原因所在。

  但是,此次应对的思路,却大有不同,投资始终没有冲在前面打头阵,始终排在第一位的都是就业。实体经济是解决就业问题的载体,因此,在近期,我们看到了对民营经济、实体经济、企业经营和融资以及缓释股权质押风险的种种政策和工具,这些的实质,都是为了通过缓解企业经营困难,稳定就业局面。

  而10月31日中央政治局会议的公报中,还有一句话,可以和以上攸克君的分析搭配理解,这句话就是——

  坚持以供给侧结构性改革为主线,加大改革开放力度,抓住主要矛盾,有针对性地加以解决,这句话一个非常重要的信息就是,供给侧改革和加大改革开放力度,是解决当前问题的首要选择,而不再是过去曾被多次使用的“投资拉动”。

  “投资拉动”只要不冲在最前,房地产这个“夜壶”,也就很难被真正拿出来。说到这里,恐怕那些抱有幻想的人,就又要失望了。最后,攸克君由衷地谈两点关于政策未来的看法或判断:

  第一,当前房地产政策口径,不会有大的变化,地产行业的紧日子,将在未来是常态。这既取决于最高决策层的政治决断,又是由当前金融政策与政策工具的使用方式决定的。(这一点,可参照攸克君昨日的文章《房地产的春药,这次咋没了疗效?》)。

  第二,盯着自己报表看,比盯着文件、公报看管用。对于保有政策放水的房地产从业者来说,生存下去的机会藏在报表中,因为政策大方向已定,并无改变。向财务报表要生存,才是正道。制造业和实体经济都已经哭爹喊娘这么多年了,房地产业当前的这点苦,也不过是“过得没有以前好”了而已。精细如制造业般的内控水平,房地产的生命力,还是持久的。

  最后,提醒一句,相比于之前几次的会议公报,本次会议中,少了“扩大内需”这个表述,而7月的会议公报中是有此表述的,攸克君觉得,这从一定程度上说明了“容忍度”,没有“扩大内需”,这对房地产来说,不是好消息。因此,看热闹的,都散了吧


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